中国移动 (00941)5G 二期无线主设备集采落地，5G 建设进行时

今日，中国移动采购与招标网公布了中国移动 2020 年 5G 二期无线主设备集采结果，华为以 57.79% 中标份额排名第一，中兴通讯 (00763）以 28.96% 中标份额排名第二，爱立信(ERIC.US) 以 11.02% 中标份额排名第三，整体来看中标份额符合市场预期。我们认为本次中移动 5G 无线主设备招标落地，标志我国 5G 商用建设将正式拉开帷幕，随后产业链将逐渐进入生产、交付旺季，5G 建设正当时。在此基础上，我们重点推荐 A 股无线主设备龙头中兴通讯。此外，建议关注上游受益于 5G 需求驱动且复产进度快的企业。

各家份额和新建价格皆符合市场预期

根据前期中移动招标公告，本次中移动 5G 无线主设备招标总数约为 232143 站，主要满足 28 个省份和自治区的新建需求，北京、上海、天津以扩容为主，预计采用单一采购来源的方式招标，并未含在本次招标中。从本次招标结果来看，各家总的中标金额之和约为 370.5 亿，以中标金额作为统计口径，华为、中兴及爱立信的中标份额分别为 57.79%、28.96%、11.02%，符合市场预期。单价方面，根据各家报价及对应省份的基站需求量，我们计算得到，华为和中兴的基站单价接近，约为 16.1 万，爱立信的基站单价约为 15.5 万，符合市场预期。

政策与产业内生发展有望共振，加速通信行业景气上行

我们认为产业政策和内生驱动有望加速通信行业景气上行。一方面，3 月 4 日中共中央政治局常务会议召开，强调加快 5G 网络和数据中心等新型基础设施建设进度。另一方面，近期三大运营商公布 2020 年资本开支规划，其中涉及 5G 的投资合计达到 1803 亿，占 2020 年总投资的 53.85%，投资金额较 2019 年大幅提升 338.7%。投资结构上，无线网络投资成为重点。根据运营商规划，2020 年无线网络投资合计达到 1809.9 亿，同比提升 23.4%，投资规模处于自 2013 年以来的第二位，仅次于 2015 年 2041 亿的投资规模。

投资建议：行业景气有望加速，复工进度成为关注重点

随着本次中移动 2020 年 5G 无线主设备招标的落地，我们认为产业链将逐渐迎来生产和交付的旺季，在公共卫生事件影响下，复工复产进度将成为影响产业链相关公司业绩的关键所在。我们看好政策及产业内生驱动下通信行业的成长机遇，重点推荐 A 股无线主设备龙头中兴通讯。此外，建议关注上游受益于 5G 需求驱动且复产进度快的企业。

风险提示：复工进度不及预期; 海外公共卫生事件导致上游供应链进展不及预期; 公共卫生事件风险持续存在。