4 月 7 日 晚，上交所披露了云服务商青云科技的招股说明书，公司计划于科创板上市。据招股书显示，青云计划上市融资 11.88 亿元。

青云成立于 2012 年 4 月，是一家平台级混合云 ICT 厂商和服务商，致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务。

经过多年发展，青云科技具备了全维度的云产品与云服务交付能力：在技术层次上，自主研发形成跨越智能广域网、IaaS 和 PaaS 的云网一体技术架构体系，拥有全面的 ICT 服务能力；

在交付形态上，以统一技术架构形成云产品、云服务两大标准化业务模块，根据客户需要满足私有云、公有云和混合云的部署需求，并针对多个行业形成了完善的行业云计算解决方案；

在场景纵深上，正着力布局发展集云、网、边、端于一体化的综合服务能力，实现更广义的数据互联。

2019 年，青云营收 3.77 亿元，同比增长 33.7%，扣除非经常损益净亏损为 1.38 亿元，同比扩大 10%。青云在招股书「重大事项提示」中称由于前期固定资产投入及研发支出较大，目前尚未实现盈利，且预计公司经营会持续产生大量开支。

青云在招股书中坦言存在以下风险：

一、公司目前尚未盈利，且预计短期内无法盈利、未弥补亏损持续存在

由于前期固定资产投入及研发支出较大，公司目前尚未实现盈利，且预计公司经营会持续产生大量开支。另外，公司存在金额较大的累计未弥补亏损，公司由有限责任公司整体变更为股份有限公司的基准日未分配利润为负。

截至本招股说明书签署之日，由于公司新技术与新产品研发投入较大、所处云计算行业尤其是公有云领域竞争较为激烈，该情形尚未消除。

以下风险将导致公司在未来一段时间内持续亏损且存在累计未弥补亏损的情形：

1、收入增速不达预期的风险 2、固定资产投入及数据中心采购较大的风险 3、毛利率波动风险 4、研发支出较大的风险 5、资金状况、研发投入、业务拓展、人才引进、团队稳定等方面受到限制或影响的风险

二、云计算行业尤其是公有云领域竞争激烈，存在竞争风险

云计算是信息化时代的重要 IT 基础设施，潜在市场空间巨大，经济效益和社会价值极高。产业各界高度关注云计算市场机会，众多大型知名企业纷纷进军云计算行业，富有活力的中小型云计算创业公司也不断成立。

公司在云产品业务领域面临着华为、新华三、VMware 等大型 IT 行业龙头的竞争，在云服务业务领域也有着阿里云、腾讯云、AWS 等实力雄厚的竞争对手，各大厂商通过降低产品报价、加强营销推广等多种手段，积极争取客户订单，着力抢占市场份额。

若公司不能在竞争中构筑核心技术壁垒，加速产品更新迭代，拓展销售渠道网络，优化服务质量，从而进一步加强核心竞争能力，提升市场份额，将对公司经营业绩形成不利影响。

三、公司研发、运营资金需求持续增加，存在营运资金风险

公司业务运营所需资金量较高，2017 年度、2018 年度及 2019 年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 1,051.19 万元、-6,239.70 万元及 -8,700.04 万元。

报告期内，公司通过股权融资及债权融资方式获得营运资金、保证较为充裕的现金流；未来，公司为了进一步拓展公司业务规模、丰富产品线、完善销售渠道、提升公司核心技术先进性与市场竞争力，仍需要继续投入持续增加的研发投入、销售投入、固定资产支出和其他日常经营支出。

若公司无法获得足够的营运资金，公司商业计划及业务发展目标可能会被推迟甚至取消，进而对公司业务造成重大不利影响。

四、云计算行业技术演进较快，存在技术研发失败风险

由于云计算行业仍处于发展早期，技术迭代较快，创新产品和创新模式不断涌现，推动行业产品和服务的质量不断提升，如计算速度、系统稳定性等核心指标都有了较大提升。云计算作为技术密集型行业，产品性能和可靠性是客户在选择供应商时的核心考量因素。

若公司不能准确把握行业发展趋势，针对性地研发技术和开发产品，导致产品性能和服务质量落后于竞争对手，可能存在已有客户流失、业务发展迟滞、市场份额下降的风险。

五、募投项目可能带来即期收益摊薄风险

本次发行完成后，公司的资产规模将大幅增加，但因募投项目实施需要一定周期、募集资金到位当期无法立刻全部投入生产运营，在当期产生的效益可能较低。预计发行完成后公司的每股收益和摊薄每股收益会有所下降，即期回报短期内将被摊薄。

此前，青云市场副总裁刘靓在某次采访中，曾透露青云在 2020 年的新规划。

刘靓认为，2020 年的云计算市场将聚焦三个特点：重传统企业数字化转型、重生态能力的提升、IT 服务能力与 AI 深度融合。因此，青云将继续深耕传统行业领域，持续贯彻并积极投身与百行千业合作伙伴的深入合作，并将继续加大研发力度，与人工智能技术深度结合，提高云计算产业链条各环节效率、能力和客户体验，打造出更智能的云。