零工经济已经复苏。在 19 世纪工业革命开创为公司工作的时代之前，独立工作曾经是一种生活方式。在今天这个技术驱动的世界里，独立工作者比以往任何时候都更容易找到自由职业、基于项目或合同的工作。

现在，每一项工作基本都可以通过软件平台找到。许多属于零工经济的公司最近已经上市。Upwork(纳斯达克:UPWK) 就是其中之一，它是连接雇主和工人的科技驱动的零工经济的早期参与者。但它的早期进入并没有帮助 Upwork。该公司最近公布的第二季度亏损 200 万美元。

考虑到第二季度每股净亏损 0.02 美元，表面上看，Upwork 似乎是一项高风险投资。但是有三个因素可以解释为什么现在是投资这家公司的好时机，在写这篇文章的时候，它的市值已经达到了 15 亿美元。

1. 健全的商业模式

Upwork 运营着一个自由职业市场。企业使用 Upwork 的平台来雇佣、管理和支付自由职业者，而自由职业者则使用 Upwork 的工具来完成申请工作、追踪计费工时以及与雇佣他们的客户沟通等任务。

Upwork 对这些服务收取各种费用。第二季度，Upwork 收入的 14% 来自向企业收取的支付手续费，约 60% 来自从支付给自由职业者的费用中抽取一部分。其余部分来自向企业收取的帮助管理账户和其他服务的费用。

Upwork 第二季度的收入几乎是 Fiverr 的三倍，后者也是一个自由职业者市场。此外，Upwork 在 2018 年拥有超过 10 万个活跃雇主，高于 2016 年的 7.65 万个。这种规模使公司能够利用网络效应。

更重要的是，这种商业模式是抗衰退的。事实上，当更多的人在找工作的时候，它会从经济衰退中受益。

在本世纪头十年末大衰退袭击美国、导致近 900 万工人失业之后，美国参与零工经济的工人比例从 2005 年的 10.1% 上升到 2015 年的 15.8%。当下一次不可避免的经济衰退来袭时，Upwork 不仅能经受住风暴，还能受益于更多的工人和企业加入零工市场的潜力。

2. 坚实的财务业绩

Upwork 作为一家上市公司，每个季度的收入都在稳步增长。

此外，Upwork 最新的季度业绩显示，其资产负债表状况良好。该公司毛利润同比增长 25%，至 5,270 万美元。毛利率从 2018 年第二季度的 67% 上升到 71%。

截至 6 月底，该公司的总资产接近 4.49 亿美元。相比之下，总负债为 1.913 亿美元。Upwork 手头的现金超过 6,700 万美元，而当前的债务为 3,260 万美元，如果有必要，Upwork 有充足的资金来支付当前的债务。

这些结果表明，Upwork 正在以一种支持其财务健康的方式管理其债务和整体财务。尽管其第二季度净亏损，这是增加销售和营销投资的结果。(详见下文。)

3. 成长的空间

Upwork 正在一个具有增长潜力的领域开展业务。盖洛普 (Gallup) 的一项调查显示，2018 年，超过三分之一的美国劳动者 (5700 万美国人) 参与了零工经济。一些估计显示，这一比例在未来五年内将上升至 52%。根据人力资源行业分析师的一份报告，2018 年美国企业在零工上的支出总额为 1.3 万亿美元。

在 Upwork 第二季度财报电话会议上，首席执行官 Stephane Kasriel 表示:"这项业务的未来是……我们将关注那些拥有更大项目的大公司。"Upwork 将这些更大的客户定义为每个项目花费 1000 美元或以上的客户，这些客户占公司 2018 年服务总量 (GSV) 的 65% 左右。

为了获得这些更大的企业级客户，公司增加了销售和营销成本，造成了公司的底线亏损。当然，这一亏损明显高于去年同期，当时净亏损总计为 40 万美元，合每股 0.01 美元。然而，Upwork 在 2019 年上半年完成的交易是去年同期的四倍，这表明该公司的投资正在开花结果。

值得指出的是，Upwork 第二季度的亏损在分析师的预期之内。尽管如此，该公司股票还是遭遇了抛售，或许是由于第三季度和全年业绩指引。因此，Upwork 目前处于 52 周低点附近。

这为着眼于长期的投资者创造了巨大的机会。Upwork 持续的收入增长和稳健的资产负债表显示了管理层致力于缓慢但稳定增长的心态。这种方法可能不会吸引那些渴望从科技公司获得巨大收益的投资者，但对于长线投资者来说，Upwork 提供了一种价格低廉的可靠业务。

本文来源：美股研究社——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们