【邦邦烂番茄 2020005 期】 做空超 16 支股票,搅动数万亿资本市场,浑水是何许人也?

瑞幸的暴跌,让著名的做空金融机构,Muddy Water (浑水)声名大噪。

继瑞幸之后,又做空了好未来、爱奇艺、跟谁学等

“做空超 16 家中概股,9 家退市,其余均受重创”

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浑水公司靠成立 10 年来的“金牌业绩”

成为令中概股公司闻风丧胆的致命杀手

浑水创始人卡尔森·布洛克一战成名

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揭秘浑水的创始人是何许人也?

卡尔森毕业于南加州大学,主攻金融辅修中文(划重点,和中概股的缘分从这里就开始了),后攻读了芝加哥肯特法学院的法学学位。

2010 年,他来到香港创办浑水,公司名来源于中国的成语“浑水摸鱼”。

这个词一语双关,既指公司专门打击在资本市场“浑水摸鱼”的公司,又指公司借机“浑水摸鱼”,通过做空中概股引起股价下跌,利用借券还券套取差价利润。

为什么浑水调查机构热衷于做空?

做空,是股票、期货市场的一种操作模式。通俗来讲就是先借入股票,按当时正常的市场高价卖出自己并未持有的股票。待股价下跌之后,再按下跌后的市场低价买入同等数量的股票归还,赚取中间差价。

普通的做空者,需要等待股价下跌的时机才能趁机获利。卡尔森就不同了,只要做空报告一发布,目标公司的股价十有八九会暴跌。他便可以轻松掌握时机,在投资者的恐慌中平仓套利。

做空机制是怎么赚钱的?

做空机制,简单来说,就是高卖低买。看跌某一支股票,但手上又没有这只股票,怎样操作?先向券商借入股票(融券),在市场上卖出。等股票下跌,再从市场上买回股票,还给券商。扣除融券利息(从借入股票到抛出股票这段时间的过手费)和佣金,剩下的就是你赚到的纯利。

打个比方,如果你觉得股票 A,目前价格 1 元,偏高。你从券商那里借入 1000 股,然后,在市场上卖出 1000 股,收到 1000 元。半年之后股票下跌到 0.8 元一股,你买回 1000 股,还给券商,花费 800 元。你赚了 1000-800=200 元。如果当时和券商商定的过手费利息是 10%,你还需要付给券商 (1000x10%)/2=50 元的半年利息费。你净赚 200-50=150 元。

瑞幸是怎么被做空的?

其实,浑水的核心团队仅 5 人,但是为了挖出最猛、最实的料,常常会雇佣大量外部咨询师和调查员开展调查。

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2020 年 2 月 1 日,浑水发布了关于瑞幸咖啡 89 页的做空报告。

为了这份报告,卡尔森组织了 92 名全职和 1418 名兼职调查员,在全国 45 个城市 2213 家瑞幸门店,收集了 25843 张小票、大量内部微信聊天记录以及关联人与企业的工商信息,并录制了 11260 个小时的门店录像。

可见,浑水为了做空它也是不遗余力!

好未来、爱奇艺、跟谁学等相继被做空,资本市场风声鹤唳

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北京时间 4 月 8 日早间,好未来教育集团发布公告称,在例行内部审计过程中,公司怀疑问题员工与外部供应商合谋,伪造合同等文件,错误夸大“轻量级 (Light Class)”销售数据,在截至 2020 年 2 月 29 日结束的 2020 财年中,Light Class 销售占公司 2020 财年总收入的 3% 到 4%。消息发布后,好未来盘后股价一度跌超 20%。截至发稿,好未来盘前股价 50.34 美元 / 股,市值蒸发近 50 亿美元。

近日,“水逆”的还有大型视频网站爱奇艺和在线教育机构跟谁学。

浑水 4 月 7 日,在推特上表示,其协助 Wolfpack Research 对爱奇艺进行了研究,随后做空了爱奇艺股票。Wolfpack Research 称,爱奇艺早在 2018 年 IPO 之前就存在欺诈行为;估计爱奇艺去年营收夸大约 80-130 亿元,将用户数量夸大约 42%-60%。

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不过爱奇艺随后发布声明否认造假,称 Wolfpack Research 于 4 月 7 日发布的做空报告包含大量错误、未经证实的陈述以及与爱奇艺有关的误导性结论和解释。

市场上,爱奇艺 7 日盘中股价一度闪崩超 10%,但最终收涨逾 3%,8 日则大跌 4.57%。爱奇艺第一大股东百度 7 日跌逾 1%,8 日跌 4.38%;港股上市的第二大股东小米 8 日股价收跌 2.86%。

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陷入“财务造假”风波,被做空的还有在线教育机构跟谁学。2 月,做空机构 Grizzly Research 在报告中称,跟谁学 2018 年净利润夸大 74.6%,刷单虚增学生人数。

4 月 3 日,跟谁学发布 2019 年年报,成为第一家披露财报的中概股,在财务造假质疑下,当日股价暴跌 15.52%。

4 月 6 日,跟谁学发布公告回应投资者关于财务审计的相关疑问,称德勤会计师事务所出具的是标准的、无保留的审计意见书,相关表述与其他机构不同是依据萨班斯 - 奥克斯利法案的相关规定。

4 月 8 日,面对质疑,跟谁学创始人兼 CEO 陈向东在媒体沟通会上表示,跟谁学所有经营行为和业绩数据都是以诚信为基础,从不弄虚作假。不过市场并不买账,跟谁学股价 7 日大跌 3.51%,8 日再度大跌 6.1%。

4 月 14 日晚间,跟谁学创始人兼 CEO 陈向东在朋友圈中激烈地回应:无耻报告,我们真的无语了。“如同我们经常说的,失之毫厘,谬以千里。人和人、人格和人格、声誉和声誉、财富和财富、组织和组织就是这样拉开差距的。”

跟谁学 CFO 沈楠也在朋友圈中指出,“跟谁学 K12 主要收入在高途,拜托以后写做空报告,至少了解下公司业务。”

其后,针对这一做空报告,跟谁学发表声明称,该报告污蔑了中概股大多为造假公司,刻意曲解及污名化中国上市公司。

在声明中跟谁学方面表示:“Citron 的做空报告,有大量重复此前灰熊做空报告,已经被管理层澄清并举证的内容。

近期,企业做空频频爆出,做空机构一操作可谓是搅动数万亿资本市场。目前,市场上比较活跃的做空机构有:Muddy Waters Research ( 浑水)、Citron Research(香橼)、Glaucus (格劳克斯)、Emerson(艾默生)、BlueOrca (杀人鲸)、GMT Research。提醒大家,如果看到媒体披露有上述公司盯着哪支股票,就要小心点了。

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