4 月 1 日，人瑞人才（6919.HK）2019 年度财报沟通会上，人瑞人才创始人张建国对第一财经记者表示，当下正火热的在线招聘网站普遍以流量与广告模式为导向，如何保证效果是它们面临的一大挑战。招聘行业的核心不是流量或广告，而是招人的结果。

而对于人瑞本身的核心业务灵活用工而言，关键挑战来自于整体管理能力与服务平台能力的提升。“作为一家人力资源公司，光打人海战术是不行的，需要强调技术驱动人力资源服务。”

3 月 31 日，人瑞公布其截至 2019 年 12 月 31 日的全年业绩，财报显示，2019 年集团收入总额约 22.88 亿元，同比增长约 6.72 亿元，涨幅 41.6%；综合业务毛利达约 2.41 亿元，同比显着增长 55.5%；毛利率为 10.5%，较 2018 年同期增加 0.9 个百分点。

财报中毛利率的缓涨仍是人瑞目前面临的挑战之一，2019 年，灵活用工服务的毛利率为约 8.9%，相比 2018 年的约 7.5% 有所提高；专业招聘服务的毛利率为约 35.5%，相对 2018 年的约 45.4% 有所下降，主要由于公司 2019 年尝试开展猎头业务，此业务尚处于投入阶段，猎头收入较低；其他人力资源解决方案的毛利率约 35.9%，相对 2018 年的约 33.1% 有所上升，主要由于流程外包服务的大幅扩张。

对此，张建国对第一财经记者回应称，人瑞现在收入的口径是外包员工的工资、社保公积金收入，所以相对来说看起来较低，另外人瑞一般的收费标准是员工总体成本的 11%、12% 左右。如果一分钱成本都没有的话毛利是 12%，净利也是 12%，这是毛利的最大值，在 12% 毛利的情况下如何做到更高净利率，这是人瑞正在不断提高的。

作为人瑞的核心业务，灵活用工在国内渐成趋势。中国公共劳工市场人才需求与供应比率于 2019 年下半年达至 1.24。2019 年中国人力资源服务市场按收益计的年度增长率约为 19.3%，其中灵活用工服务市场按收益计年度增长率约为 24.7%，于 2019 年 12 月 31 日年末灵活用工人数增长约为 13.2%。

所谓灵活用工，即人力资源服务机构为客户提供临时员工，用于解决临时性、季节性用工需求，降低用工成本。灵活用工不同于“劳务派遣”，主要在于招聘、培训、管理、薪酬发放、法律责任等全部由人力资源服务机构承担，而不是客户公司，因此费率较劳务派遣也相对更高。

具体服务客户群体中，财报显示，新经济企业一直以来是人瑞重点服务的对象。2019 年中国新经济产业年度增长率约为 22.7%。根据灼识谘询报告显示，截至 2019 年 12 月 31 日止年度，人瑞来自中国新经济行业客户获得的收益占整体收益的约 85.4%，特别是估值十亿美元以上的企业贡献了约 46.9% 的总收益。

尤其在疫情之下，灵活用工、共享员工等新潮涌动，诸多互联网公司先后推出在线面试、直播招聘等业务。针对于此，张建国表示，人瑞在春节期间及二三月份保持基本稳定状态，甚至与互联网相关、在线教育相关的客户还有一定增量。

针对于来自新兴在线招聘、直播招聘领域的竞争，张建国对第一财经记者表示，人瑞与上述招聘平台业务模式差别很大，这些在线招聘公司本质是在流量平台上通过广告等模式进行职位发布，但流量跟企业主能否招到人不是正相关的。

而对灵活用工来讲，张建国表示，更多是以结果导向为主，招聘平台也会站在管理模式、运作模式的角度进行人才招募。“近年来招聘网站企业也希望发展灵活用工这个业务，但从这一两年的过程来看，效果都不太好，因为这种类型招聘平台在管理模式与思维模式方面差距很大。”

张建国表示，人瑞跟纯互联网招聘公司增长模式不同，并非把钱砸进去就能马上产生十倍增长出来。简言之，即人瑞更多聚焦在灵活用工，而新兴的在线招聘公司业务模式会对传统招聘机构造成一定威胁。

针对行业间竞争问题，张建国对第一财经记者表示，人力资源行业相对较为分散，一般行业里会有三到五家规模较大的公司，形成一个主要的市场供应商，未来会形成相对聚焦的规模效应。但最终还是结果导向，招不到人的话其他都没意义。

国信证券研究报告显示，灵活用工因中国零工基数大（估算达 2.4 亿人）、渗透率低（通过人服机构进行的灵活用工业务渗透率＜1%）、政策鼓励、性价比高（降低企业成本）和发展阶段等，仍高速成长，且疫情下有望加速渗透，助力国内灵活用工行业持续高增长。